Risikoappetit und Risikotoleranz: Was sind die Unterschiede?

Risikobereitschaft vs. Risikotoleranz: Diese beiden Begriffe werden oft verwechselt und sogar austauschbar verwendet. Zwar bieten beide Begriffe eine Orientierungshilfe bei der Entscheidung, wie viel Risiko Sie eingehen sollten, doch sind Risikobereitschaft und Risikotoleranz zwei unterschiedliche Konzepte, die beide eine wichtige Rolle bei der Suche nach dem Gleichgewicht zwischen Risikonahme und Risikokontrolle spielen. Wenn Sie den Unterschied zwischen den beiden Begriffen kennen, wissen, wie sie zusammenhängen und wie Sie sie einsetzen können, können Sie sicherstellen, dass Sie das richtige Maß an Risiko eingehen, um Ihre strategischen Ziele zu erreichen. Betrachten Sie die Risikobereitschaft und die Risikotoleranz als zwei Seiten derselben Medaille. Rob Quail, Experte für Unternehmensrisikomanagement und häufiger Gast bei Risk@Work-Webinaren, definiert die Begriffe folgendermaßen:

• Die Risikobereitschaft ist die Höhe des Risikos, das ein Unternehmen bereit ist einzugehen, um seine Ziele zu erreichen. Die Risikobereitschaft wird breit gefächert und strategisch eingesetzt.
• Die Risikotoleranz ist das spezifische Risikoniveau, das ein Unternehmen innerhalb verschiedener Risikokategorien für akzeptabel hält. Die Risikotoleranz wird operativ und taktisch angewendet.

Was ist Risikobereitschaft?

Die Risikobereitschaft ist das Maß an Volatilität oder Ungewissheit, das zur Erreichung der Ziele akzeptiert wird. Sie wird in der Regel vom Vorstand und der Geschäftsleitung im Rahmen des strategischen Planungsprozesses festgelegt, oft in einem speziellen Risikoworkshop. Die Risikobereitschaft hängt von den Umständen ab und wird in der Regel in relativen Begriffen ausgedrückt, wie z.B.:

• Äußerst hoch. Sie sind bereit, ein erhebliches Maß an Ungewissheit oder Volatilität in Kauf zu nehmen, um dafür eine größere Belohnung zu erhalten, z. B. ein deutliches Wachstum des Marktanteils oder des Gewinns.
• Hoch. Sie sind bereit, stark begründete Risiken im Austausch für Wachstum zu akzeptieren.
• Mäßig. Sie sind bereit, nur so viel Risiko einzugehen, wie nötig ist, um Ihre Ziele zu erreichen.
• Niedrig. Sie werden nur ungern die Risiken eingehen, die für die Aufrechterhaltung eines gesunden Unternehmens unerlässlich sind.
• Äußerst gering. Sie sind nicht bereit, Risiken einzugehen, selbst wenn das Ergebnis ein langsameres Wachstum oder geringere Gewinne sind.

Obwohl Risiko oft als etwas Negatives angesehen wird, das man vermeiden sollte, können Sie nicht jedes Risiko vermeiden. Ein gewisses Risiko ist notwendig, um zu wachsen. Ihre Risikobereitschaft hängt von der Reife Ihres Unternehmens, der Wachstumsphase, den Erwartungen Ihrer Stakeholder, Branchenerwägungen, Brandingfaktoren und mehr ab. Ein mit privatem Kapital finanziertes Start-up-Unternehmen im Technologiebereich wird beispielsweise wahrscheinlich eine höhere Risikobereitschaft haben, um schnell zu wachsen, als ein öffentliches Versorgungsunternehmen, das seinen Aktionären regelmäßig Dividenden zahlen muss. Entscheidend ist, dass Sie im Rahmen Ihrer Geschäftsstrategie entscheiden, welches Risiko Sie tragen möchten. Wie Wachtel sagt: „Wenn Sie das Verhältnis von Risiko und Ungewissheit in Ihrer Strategie nicht verstehen, dann verstehen Sie Ihre Strategie nicht wirklich.“

Was ist Risikotoleranz?

Die Risikotoleranz legt Mindest- und Höchstgrenzen für jede Risikokategorie, Geschäftseinheit oder Initiative fest. Im Gegensatz zur Risikobereitschaft wird die Risikotoleranz in quantitativen Begriffen beschrieben. Anhand von klar definierten Messgrößen wie wichtigen Risikoindikatoren, Einnahmen und Kreditratings können Sie beurteilen, ob Sie sich innerhalb Ihrer Risikotoleranzgrenzen bewegen. Wenn Sie die Schwelle überschreiten, müssen Sie handeln. Diese Kennzahlen können Ihnen bei Ihren täglichen Entscheidungen helfen und Sie warnen, wenn Sie Gefahr laufen, Ihre Grenzen zu überschreiten. Ein börsennotiertes Unternehmen, das seinen Aktionären stetige Renditen bieten möchte, könnte seine Risikotoleranzgrenze beispielsweise auf höchstens zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativen Gewinnen festlegen. Alles, was über diese Grenze hinausgeht, würde eine Überprüfung der Aktivitäten auslösen, um die Leistung wieder in den positiven Bereich zu bringen. In ähnlicher Weise könnte ein Unternehmen, das den Kundenservice in den Vordergrund stellt, z.B. maximal zwei Stunden Systemausfall tolerieren, ohne dass der Service oder die Einnahmen wesentlich beeinträchtigt werden. Längere Ausfälle würden einen Backup-Plan auslösen.

Wie Risikobereitschaft und Risikotoleranz zusammenwirken

Die Risikobereitschaft und die Risikotoleranz bilden zusammen einen Rahmen, der sicherstellt, dass Sie Risiken in einer Weise eingehen, die mit Ihren strategischen Zielen übereinstimmt, und zwar auf einem Niveau, das innerhalb Ihrer festgelegten Toleranz liegt, und in der Summe innerhalb Ihrer Gesamtrisikobereitschaft. Ein Dienstleistungsunternehmen, das der Kundenbindung Priorität einräumt, könnte beispielsweise seine Risikobereitschaft und -toleranz wie folgt ausdrücken:

• Risikobereitschaft: Wir schätzen unsere Kunden und bemühen uns, schnell und mit hervorragendem Service zu reagieren.
• Risikotoleranz: Wir werden der Betreuung unserer langfristigen Schlüsselkunden Priorität einräumen und können eine Abwanderungsrate von maximal 10% in dieser Gruppe tolerieren. Oberhalb dieses Wertes werden wir Service-Ressourcen von neuen Kunden abziehen, um Schlüsselkunden besser zu betreuen.

Eine Investmentfirma, die hohe Renditen für ihre Kunden anstrebt, könnte ihre Risikobereitschaft und -toleranz wie folgt ausdrücken:

• Risikobereitschaft: Wir streben eine Maximierung der Renditen mit einer aggressiven Strategie an, die sich auf risikoreichere Gelegenheiten stützt.
• Risikotoleranz: Wir werden Drawdowns (Rückgang vom Höchststand zum niedrigeren Wert) von 30% zulassen, um dem erhöhten Risiko Rechnung zu tragen.

Beachten Sie, dass es bei der Risikotoleranz nicht nur darum geht, das Maximum zu überschreiten. Diese Metriken können Ihnen auch zeigen, wo Sie weniger Risiko eingehen als nötig, um Ihre Ziele zu erreichen. Der vielleicht wichtigste Teil der Diskussion zwischen Risikobereitschaft und Risikotoleranz ist das Gespräch selbst. Nehmen wir ein mittelgroßes Bauunternehmen, bei dem die Sicherheit absolute Priorität hat. Laut Quail war das Unternehmen, nachdem es in diesem strengen Rahmen gearbeitet hatte, mit seinen Ergebnissen nicht zufrieden. Es kam zu einer Diskussion, und die Gruppe kam zu dem Schluss, dass sie mehr Risiken in Kauf nehmen musste, um Innovationen bei neuen Sicherheitsprogrammen zu fördern. Das bedeutete nicht, dass Verletzungen der Mitarbeiter nun akzeptabel waren. Man erkannte einfach an, dass die Übernahme eines gewissen Risikos – wie z.B. unbekannte Ergebnisse eines neuen Sicherheitsprozesses – der einzige Weg ist, innovativ zu sein und sich zu verbessern. Die besten Diskussionen sind die schwierigen, die zu neuen Erkenntnissen führen. Ein Gespräch über die Risikobereitschaft im Vergleich zur Risikotoleranz kann eine neue Sichtweise auf Strategien, auf die Frage, welche Risiken wann akzeptabel sind, und auf die Beziehung zwischen Risikobereitschaft und Wertschöpfung eröffnen.

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