Hat Ihr Unternehmen die von der FCA auf den 3. Juli festgelegte Frist für die Beantragung der MiFID II-Zulassung eingehalten? Mit einer Reihe neuer Anforderungen, die es zu erfüllen gilt, erhöht diese bevorstehende Verordnung den Druck auf die Risikomanager.

Die neue Version der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente wird als die größte Herausforderung für die Regulierung der letzten Zeit bezeichnet. Es ist also höchste Zeit zu prüfen, ob die derzeitigen Systeme zweckmäßig sind und ob das Datenmanagement zur Erfüllung der erweiterten Meldepflichten ernst genommen wird. Mit einer Umsetzungsfrist bis zum 3. Januar 2018 hat die Aufsichtsbehörde davor gewarnt, dass diejenigen, die nicht autorisiert sind, zivil-, aufsichts- oder strafrechtlich belangt werden können. Die Verordnung, an der mehr als sieben Jahre gearbeitet wurde, wird den Markt für Aktien, Anleihen, Organismen für gemeinsame Anlagen und Derivate in ganz Europa regulieren. Jede Firma, die mit diesen Produkten handeln möchte, muss von der FCA zugelassen werden, und zwar auf der Grundlage ihrer Fähigkeit, die MiFID II zu erfüllen:

  • Größere Markttransparenz – klarere Kosten für den Handel
  • Eine Reduzierung der Kosten für Marktdaten
  • Sicherere und besser strukturierte Marktplätze
  • Konformes Handelsverhalten auf den Märkten

Mehr Befugnisse für Regulierungsbehörden

Eine wichtige Botschaft, die Sie Ihren Kollegen übermitteln müssen, ist, dass MiFID II erweiterte regulatorische Befugnisse mit sich bringt. Die Aufsichtsbehörde wird die Befugnis haben, Produkte zu verbieten und Beratern oder Portfoliomanagern zu verbieten, Zahlungen/Zuwendungen anzunehmen oder einzubehalten.

Die Transparenz der Gebühren ist von zentraler Bedeutung und Vermögensverwalter werden nicht mehr in der Lage sein, die Beträge, die sie Investmentbanken und Brokern für Research und Ausführung zahlen, zu bündeln. Dies bedeutet neue Preisstrukturen, um eine konforme neue Regelung zu gewährleisten. Darüber hinaus muss das Research nun vom Manager bezahlt werden oder als zusätzliche Kosten an den Kunden weitergegeben werden. Bei der Beratung müssen den Kunden aggregierte Informationen über Kosten und Gebühren zur Verfügung gestellt werden.

Festlegung der Art der Beratung

Während mehr Transparenz das Herzstück der neuen Verordnung ist, sollten Risikomanager, die in Beratungsfirmen arbeiten, auch sicherstellen, dass die Beratung, die Kunden angeboten wird, unabhängig und fachkundig sein muss. Mit der Verordnung wird eine neue Definition für unabhängige Beratung eingeführt. Das bedeutet, dass eine „umfassende Analyse“ des Marktes vorgenommen werden muss, die „ausreichend diversifiziert“ ist. Makler, die zum Beispiel die Zahl der Investmenthäuser, mit denen sie zusammenarbeiten, reduziert haben, müssen möglicherweise ihre Strategie überdenken – sind die Beziehungen zu eng und wird die Unabhängigkeit gefährdet?

Anrufe aufzeichnen

Und dann ist da noch die vieldiskutierte Vorschrift zur Aufzeichnung von Anrufen. Die Regulierungsbehörde hatte erklärt, dass alle Firmen Telefon- und E-Mail-Kommunikation aufzeichnen müssen, die sich auf „die Entgegennahme, Übermittlung und Ausführung von Aufträgen oder den Handel auf eigene Rechnung“ bezieht, und dass diese mindestens fünf Jahre lang aufbewahrt werden müssen. Die Aufzeichnungspflicht löste jedoch bei kleineren Firmen erhebliche Ängste aus, da einige von ihnen in neue Aufzeichnungssoftware hätten investieren müssen. Als Reaktion darauf hat die FCA offenbar ihre Haltung etwas gelockert und als Reaktion auf die Lobbyarbeit zugestimmt, dass schriftliche Notizen aufbewahrt werden können, obwohl weitere Leitlinien in diesem Bereich erwartet werden.

Überwachung der Ausbildung

Auch die Risikomanager müssen die Ausbildung überwachen. MiFID II gilt nun auch für diejenigen, die Informationen über Anlageprodukte bereitstellen, und nicht nur für diejenigen, die Beratung anbieten. Alle müssen nun auch entsprechende Kenntnisse und Kompetenzen nachweisen und eine entsprechende Qualifikation absolvieren. Wie der Name schon andeutet, ist MiFID II ein großer Fortschritt gegenüber MiFID I. Wenn Sie sich die Meldeanforderungen ansehen, müssen jetzt 65 Datenfelder ausgefüllt werden – im Vergleich zu nur 25 unter MiFID I. Das ist eine schwerwiegende Regulierung und wird mit ziemlicher Sicherheit zu erheblichen Kosten führen, um diese neuen Standards zu erfüllen. Viele sind jedoch der Meinung, dass die Investmentbranche mehr tun sollte, um die Transparenz zu verbessern. In weniger als sechs Monaten bleibt den Risikomanagern kaum etwas anderes übrig, als, wie man so schön sagt, die Suppe auszulöffeln.