Votre entreprise a-t-elle respecté la date limite du 3 juillet fixée par la FCA pour demander l’autorisation de MiFID II ? Avec toute une série de nouvelles exigences à respecter, cette réglementation à venir accentue la pression sur les gestionnaires de risques.

En effet, la nouvelle version de la directive sur les marchés d’instruments financiers a été présentée comme le plus grand défi réglementaire de ces derniers temps. Il n’y a donc pas une minute à perdre pour évaluer si les systèmes actuels sont adaptés et si la gestion des données en vue de répondre aux exigences accrues en matière de rapports est prise au sérieux. La date limite de mise en œuvre étant fixée au 3 janvier 2018, l’autorité de régulation a prévenu que les personnes non autorisées s’exposaient à des poursuites civiles, réglementaires ou pénales. Le règlement, dont l’élaboration a duré plus de sept ans, régira le marché des actions, des obligations, des organismes de placement collectif et des produits dérivés dans toute l’Europe. Toute entreprise souhaitant négocier ces produits doit être autorisée par la FCA, sur la base de sa capacité à se conformer à la MiFID II, ce qui devrait se traduire par.. :

  • Une plus grande transparence du marché – des coûts de négociation plus clairs
  • Une réduction du coût des données de marché
  • Des marchés plus sûrs et plus structurés
  • Comportement commercial conforme sur les marchés

Des pouvoirs accrus pour les régulateurs

Pour les gestionnaires de risques, un message clé à faire passer à leurs collègues est que MiFID II apporte des pouvoirs réglementaires accrus. Le régulateur aura le pouvoir d’interdire des produits et interdira également aux conseillers ou aux gestionnaires de portefeuille d’accepter ou de conserver des paiements ou des incitations.

La transparence en matière de tarification est essentielle et les gestionnaires d’actifs ne pourront plus regrouper les sommes qu’ils versent aux banques d’investissement et aux courtiers pour la recherche et l’exécution. De nouvelles structures de tarification devront donc être mises en place pour garantir la conformité du nouveau régime. En outre, la recherche doit désormais être payée par le gestionnaire ou clairement répercutée comme un coût supplémentaire pour le client. Lorsque des conseils sont donnés, les clients doivent recevoir des informations globales sur les coûts et les frais.

Définir le type de conseil

Si une plus grande transparence est au cœur de la nouvelle réglementation, les gestionnaires de risques travaillant dans des sociétés de conseil doivent également veiller à ce que les conseils proposés aux clients soient indépendants et spécialisés. Le règlement introduit une nouvelle définition du conseil indépendant, ce qui signifie qu’il est nécessaire d’entreprendre une « analyse complète » du marché qui soit « suffisamment diversifiée ». Les courtiers qui, par exemple, ont réduit le nombre de sociétés d’investissement avec lesquelles ils travaillent devront peut-être revoir leur stratégie à cet égard : les relations sont-elles trop étroites et l’indépendance est-elle menacée ?

Enregistrement des appels

Il y a aussi l’obligation d’enregistrer les appels, qui a fait couler beaucoup d’encre. L’autorité de régulation avait déclaré que toutes les entreprises devaient enregistrer les communications téléphoniques et électroniques relatives à « la réception, la transmission et l’exécution d’ordres ou de transactions pour compte propre » et que ces enregistrements devaient être conservés pendant au moins cinq ans. Toutefois, l’obligation d’enregistrement a suscité une grande inquiétude parmi les petites entreprises, car certaines auraient dû investir dans un nouveau logiciel d’enregistrement. En réponse, il semble que la FCA ait légèrement assoupli sa position et, en réponse au lobbying, qu’elle ait accepté que des notes écrites soient conservées, bien que d’autres orientations soient attendues dans ce domaine.

Formation au suivi

Les gestionnaires de risques devront également contrôler la formation. La directive MiFID II s’applique désormais aux personnes qui fournissent des informations sur les produits d’investissement, et non plus seulement à celles qui donnent des conseils. Tous doivent désormais faire preuve de connaissances et de compétences appropriées et obtenir une qualification adéquate. Comme son nom l’indique, MiFID II est un grand pas en avant par rapport à MiFID I. Si vous regardez les exigences en matière de rapports, il y a maintenant 65 champs de données nécessaires pour se conformer – contre seulement 25 sous MiFID I. Il s’agit d’une réglementation onéreuse et il est presque certain que cela entraînera des coûts importants pour répondre à ces nouvelles normes. Mais beaucoup s’accordent à dire que le secteur de l’investissement devrait faire plus pour améliorer la transparence. À moins de six mois de l’échéance, les gestionnaires de risques n’ont pas grand-chose à faire, si ce n’est, comme le dit l’adage, de se résigner.